從近期的市場動向來看，智能照明已成為飛利浦等廠商爭相推廣的新型產(chǎn)品。在年初的法蘭克福展以及剛結(jié)束不久的廣州照明展上，智能照明也是各方熱議的主題。我們認為目前市場處于萌芽階段，各廠商將紛紛加大推廣力度，未來1~2年市場有望進入快速發(fā)展期。

　　附加價值巨大

　　智能照明的本質(zhì)是電子化和網(wǎng)絡化，不僅可以實現(xiàn)照明系統(tǒng)的智能控制，實現(xiàn)自動調(diào)節(jié)和情景照明的基本功能，同時也是互聯(lián)網(wǎng)的一個入口，從而衍生更多高附加值的服務，例如健康管理、地圖定位、商品導購與廣告等。

　　可以預見，照明行業(yè)生態(tài)將發(fā)生重大改變。智能照明屬于智能家居的范疇，其發(fā)展需要全產(chǎn)業(yè)鏈的配合，未來將導致行業(yè)生態(tài)發(fā)生較大改變。我們認為在專業(yè)化生產(chǎn)基礎上的產(chǎn)業(yè)整合將是未來智能照明的發(fā)展方向。專業(yè)化生產(chǎn)是燈具制造企業(yè)和控制器廠商的生存基礎，系統(tǒng)整合商和平臺運營商在行業(yè)中的話語權(quán)更大。同時，照明廠商與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加大合作是大概率事件。

　　成長空間打開

　　對于LED行業(yè)成長的持續(xù)性問題，市場的爭議主要來自以下幾點：1)替換市場可以支撐行業(yè)多久的快速發(fā)展?2)LED燈具的壽命是否很長?3)快速替換期過后，行業(yè)的增長動能來自哪里?

　　關(guān)于第一個問題，美國能源部數(shù)據(jù)顯示，2013年美國市場LED照明滲透率仍不足5%，假設滲透率每年提高一倍，則替換需求可持續(xù)3~4年。而關(guān)于LED照明壽命，我們認為在LED照明快速發(fā)展期，長壽命不是廠家最關(guān)注的因素，而是在滿足壽命標準(2~3萬小時)的前提下盡量壓縮成本，而且行業(yè)成熟后廠家也會不惜一切代價把產(chǎn)品壽命做到極致。

　　最后，LED智能照明將提升產(chǎn)品的平均單價(ASP)和附加值，其發(fā)展空間遠大于傳統(tǒng)照明產(chǎn)品，快速替換期過后的長期成長動能來源得以解決。

　　根據(jù)市場調(diào)研，我們了解到，一個具有智能化控制功能的LED驅(qū)動電源成本一般不超過10元，搭配了此類電源的照明燈具出廠價卻比普通燈具高出了20%~30%，僅此一項智能化配置就可以為普通燈具產(chǎn)品增加至少20%的溢價(而且這是不考慮附加更復雜系統(tǒng)和更高端配置的情況下)。

　　我們參考CSA對2009~2015年LED通用照明市場規(guī)模的統(tǒng)計和預測，同時保守假設智能照明產(chǎn)品溢價為20%，則2014年和2015年智能照明為行業(yè)帶來的新增市場空間分別約達260億元和360億元。

　　根據(jù)此項測算，在不考慮高附加值產(chǎn)品的基礎上，僅2014~2015年兩年智能照明行業(yè)將額外提供至少600億元人民幣的市場空間。如果按照30%的年復合增長計算，保守估算到2018年此項數(shù)值將達到近800億元，5年內(nèi)累計數(shù)額超過2000億元。

　　行業(yè)趨勢確立

　　我們認為，智能照明趨勢的確立，將為LED行業(yè)打開更為廣闊的成長空間。建議投資者關(guān)注以下幾條主線：

　　1)智能照明時代，解決方案提供商的話語權(quán)最大，飛利浦等優(yōu)勢明顯，與其合作關(guān)系密切的廠商將受益，例如陽光、佛照等;2)本土照明廠商中，品牌影響力較大的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鉀Q方案提供商的潛力最大，關(guān)注雷士、德豪、陽光、歐普、佛照、三安等;3)智能照明市場專業(yè)性更強，需要強大的技術(shù)和服務團隊支持，工程渠道的價值將凸顯，關(guān)注雷士、德豪等;4)拓邦股份、和而泰、茂碩電源等控制器公司亦有較大的彈性。我們重點推薦顯著受益于智能照明趨勢的陽光照明、三安光電和德豪潤達。