■2016年世界機器人大會上，服務(wù)機器人成為最火爆亮點。相較于以往工業(yè)型機器人唱主角的情形，這次的展會上，服務(wù)型機器人賺足了眼球，各類智能/仿生服務(wù)機器人亮點頻出。服務(wù)機器人的參展占比呈持續(xù)提升態(tài)勢，并且涌現(xiàn)了眾多中小/創(chuàng)業(yè)服務(wù)機器人企業(yè)，這側(cè)面反映了服務(wù)機器人從產(chǎn)業(yè)到投資正不斷升溫的熱度。

　　■服務(wù)機器人源于需求，比工業(yè)機器人潛力更大。全球工業(yè)機器人正處在快速發(fā)展期，我國是最大的工業(yè)機器人市場，也最具潛力的工業(yè)機器人市場。服務(wù)機器人包括專業(yè)服務(wù)機器人和家用/個人服務(wù)機器人，具備更重的消費屬性，隨著人工智能核心技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，服務(wù)機器人價格下降，服務(wù)機器人將走進千家萬戶。根據(jù)IFR的預(yù)測，2016-2019年服務(wù)機器人的市場規(guī)模將達到500億美元，將擁有比工業(yè)機器人更大的市場空間。

　　■虛擬與實物并存，入口技術(shù)與應(yīng)用產(chǎn)品齊飛。虛擬服務(wù)機器人就是形象化的人工智能的應(yīng)用，現(xiàn)在已經(jīng)得到了廣泛應(yīng)用，并隨AI 的發(fā)展不斷深化和拓展應(yīng)用。服務(wù)機器人是一個軟件、電子和機械結(jié)構(gòu)深度整合的產(chǎn)物。入口級技術(shù)占據(jù)服務(wù)機器人產(chǎn)業(yè)鏈的重要價值。服務(wù)機器人的系統(tǒng)架構(gòu)可以拆分成“應(yīng)用軟件-引擎接口-操作系統(tǒng)-關(guān)鍵零部件-本體”，其價值量也呈橄欖球形狀分布，核心零部件（智能芯片、舵機等）、操作系統(tǒng)和AI引擎占據(jù)重磅價值。智能芯片方面，F(xiàn)PGA和GPU將有更佳表現(xiàn)，國外巨頭紛紛積極卡位。操作系統(tǒng)方面，主流包括Android、ROS，國內(nèi)機器人操作系統(tǒng)也在發(fā)力。傳感器方面3D攝像頭和激光雷達是主要增長點。實物服務(wù)機器人是具備實物的服務(wù)機器人，其主要基于場景開發(fā)。其中，專業(yè)服務(wù)機器人在國防領(lǐng)域應(yīng)用最廣，價格最昂貴的是醫(yī)療服務(wù)機器人，而智能醫(yī)療服務(wù)機器人中的手術(shù)機器人門檻高，康復(fù)機器人機會大。家用/個人服務(wù)機器人則由高頻需求推動。按照產(chǎn)業(yè)化和市場需求維度，我們將家用/個人服務(wù)機器人分為三類：產(chǎn)業(yè)成

　　熟類、創(chuàng)新集中類和長尾需求類，并認(rèn)為掃地、幼教和娛樂/陪護有望率先突破。掃地機器人實用高頻，將保持快速增長，并迎來集中度提升。教育機器人應(yīng)用場景主要在學(xué)校/家庭，對象主要是幼兒/K12群體，正成為未來的教育方式，結(jié)合STEAM教育理念，具有確定放量的方向。幼兒教育機器人則將結(jié)合IP和內(nèi)容服務(wù)，具有確定的量產(chǎn)方向。家庭陪護機器人將成為未來家庭的成員，并已有明星產(chǎn)品Buddy和JIBO。

　　■投資建議：服務(wù)機器人產(chǎn)業(yè)目前尚處在發(fā)展早期，還需要時間來完善其產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)的軟硬件等基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)，包括傳感器、語音和視覺、智能芯片、操作系統(tǒng)等，在這些完善的基礎(chǔ)上，好的產(chǎn)品與服務(wù)才會應(yīng)運而生，并帶來良好的消費體驗。我們建議從入口級技術(shù)和產(chǎn)品應(yīng)用兩方面來把握投資機會。入口級技術(shù)公司方面，重點關(guān)注擁有全方位人工智能技術(shù)的捷通華聲和聚焦智能服務(wù)機器人技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的至臻智能。應(yīng)用產(chǎn)品級公司方面，可關(guān)注專業(yè)服務(wù)機器人中的電力巡檢服務(wù)機器人公司朗馳欣創(chuàng)、醫(yī)療手術(shù)機器人公司天智航和家用/個人服務(wù)機器人中的掃地機器人公司福瑪特。