輸變電行業需求高增長
“十一五”后三年，兩大電網公司每年將投入3000億元用于電網建設，高出前兩年20%，相當于“十五”期間的兩倍多，輸變電設備需求持續走高，變壓器和高壓開關行業的年復合增長率均超過20%。2020年前，國家將累計投入4060億元用于特高壓電網建設，要求設備國產化率不低于70%。預料本土龍頭企業將成為特高壓輸變電設備的主角。
6月國家發改委核準了華北、四川、上海、廣東、福建等地多個500千伏輸變電工程。廣東省核準的工程包括：廣東海門電廠送出500千伏輸變電工程、廣東陽西電廠送出500千伏輸變電工程、廣東羅洞4號變擴建500千伏輸變電工程、廣東滄江500千伏輸變電工程、廣東桂山500千伏輸變電工程。上海核準的工程包括：上海500千伏環網內裝設串聯電抗器工程、上海漕涇500千伏輸變電工程。此外，福建500千伏南坪輸變電工程、四川龍泉驛500千伏輸變電工程和山西500千伏晉東南接續線工程也獲核準。預示了輸變電設備需求仍將持續走高。
由于門檻很高，在220kV電壓等級以上的市場，產生新進入者的可能性非常小。
1~5月電網投資維持20%增速，輸配電各子行業的收入增速約30%，毛利率大多在16%～20%穩中略升。由于投資需求的拉動，輸變電行業受到宏觀經濟影響非常小，盈利增長明確。二次設備行業做為輸變電行業中的細分行業同樣受益于投資需求的增長，由于二次設備更新的周期只有8~10年，相比一次設備行業周期性更加不明顯，并且二次設備幾乎沒有原材料成本上漲的風險，值得長期看好。數字化變電站是變電站技術的發展方向，長期看好兼有互感器、開關和繼電保護及自動化，并且正在進行IEC61850研究的公司。涉及二次設備行業的上市公司中，我們維持思源電氣、國電南瑞及許繼電氣“推薦”的投資評級。
6月國家發改委核準了華北、四川、上海、廣東、福建等地多個500千伏輸變電工程。廣東省核準的工程包括：廣東海門電廠送出500千伏輸變電工程、廣東陽西電廠送出500千伏輸變電工程、廣東羅洞4號變擴建500千伏輸變電工程、廣東滄江500千伏輸變電工程、廣東桂山500千伏輸變電工程。上海核準的工程包括：上海500千伏環網內裝設串聯電抗器工程、上海漕涇500千伏輸變電工程。此外，福建500千伏南坪輸變電工程、四川龍泉驛500千伏輸變電工程和山西500千伏晉東南接續線工程也獲核準。預示了輸變電設備需求仍將持續走高。
由于門檻很高，在220kV電壓等級以上的市場，產生新進入者的可能性非常小。
1~5月電網投資維持20%增速，輸配電各子行業的收入增速約30%，毛利率大多在16%～20%穩中略升。由于投資需求的拉動，輸變電行業受到宏觀經濟影響非常小，盈利增長明確。二次設備行業做為輸變電行業中的細分行業同樣受益于投資需求的增長，由于二次設備更新的周期只有8~10年，相比一次設備行業周期性更加不明顯，并且二次設備幾乎沒有原材料成本上漲的風險，值得長期看好。數字化變電站是變電站技術的發展方向，長期看好兼有互感器、開關和繼電保護及自動化，并且正在進行IEC61850研究的公司。涉及二次設備行業的上市公司中，我們維持思源電氣、國電南瑞及許繼電氣“推薦”的投資評級。
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